| 국내 ABS시장 급성장
[기업공시국]
|
| <주요내용>
□ 2000년중 ABS(자산유동화증권) 발행현황
ㅇ '98년말 자산유동화제도가 도입된 이후 국내 ABS시장은 급성장을 거듭하여 금년중(2000. 1∼4월말)에는 4개월 동안에 '99년도 연간 발행총액(6조 7,709억원)의 2.5배에 달하는 총 17조 2,137억원(35개사 48건)의 ABS가 발행됨
- 이중 유동화전문회사(SPC)의 회사채 형태로 발행하는 채권(ABS사채)이 16조 1,772억원으로 전체 ABS의 94%를 차지함
* 투기등급회사채 등을 기초로 발행한 CBO(Collateralized Bond Obligations)가 12조 4,116억원으로 전체 ABS사채의 76.7%를 차지함
- 전체 ABS사채중 공모발행된 ABS사채의 비중이 95.4%(15조 4,282억원)로서 사실상 ABS시장의 주류를 이루고 있으며, ABS중 가장 큰 비중을 차지하는 CBO의 경우 99.9%인 12조 3,963억원이 공모로 발행됨
- 상환형태별로는 선순위증권이 64.6%, 후순위증권이 35.4%를 차지함
* 2000. 1∼4월중 공모ABS 사채발행액은 15조 4,282억원으로 전체 공모 회사채 발행총액(19조 267억원)의 81.1%를 차지하고 있으며, 전체 회사채발행액중 CBO(12조 3,963억원)의 비중은 65.2%를 차지
|
|
□ ABS발행 급증 배경
ㅇ '98년부터 시작된 금융구조조정 과정에서 BIS비율 및 유동성 제고, 재무구조개선, 무수익대출채권 처분 등을 위해 금융기관 및 공공법인이 ABS를 적극 활용하였고, 자산관리공사는 공적자금의 조기회수를 위해 금융기관으로부터 매입한 부실채권을 대상으로 적극적으로 ABS를 발행함
ㅇ 최근에는 투신권의 구조조정, 채권시가평가제도 도입에 따른 펀드의 클린화를 위해 ABS사채의 일종인 CBO(Collateralized Bond Obligations)의 발행이 폭발적으로 증가하였는데, 하이일드펀드 및 CBO(후순위채)펀드의 활성화도 일조를 함
ㅇ 일반기업이 부채비율 감축계획에 따라 회사채 발행이 격감하고 투자자들이 안전성을 중시함에 따라 ABS시장이 기존의 회사채시장을 급격히 대체하고 있는데, 이는 ABS가 발행자에게는 재무구조개선 효과 및 유동성을 제공하고 투자자에게는 안전성있는 고수익 투자상품을 제공하는 역할을 하기 때문임
□ ABS시장의 주요특징
ㅇ 투기등급회사채 등을 기초로 발행한 CBO가 12조 4,116억원으로 전체 ABS사채의 76.7%를 차지함으로써 ABS시장의 주류를 이루고 있음
ㅇ ABS발행의 기초가 되는 유동화자산은 CBO 발행의 기초자산인 회사채와 주식 등 유가증권이 가장 큰 비중을 차지하였으며, 리스채권, 일반대출채권, 특별채권(화의·정리채권) 등 債權과 부동산 등 그 대상자산이 다양함
- 유가증권(CBO·주권) : 12조 4,657억원(72.4%)
- 채권(債權) : 4조 2,430억원(24.7%)
- 부동산 : 5,050억원( 2.9%)
|
|
ㅇ 발행기관별로는 투신사, 은행 등 금융기관이 14조 8,507억원(86.3%)으로 가장 많았으며, 단일기관으로는 9건(1조 5,260억원)을 발행한 한국자산관리공사가 ABS시장을 선도하고 있음
* 투신사 CBO 발행현황(2000. 4월말 현재) : 11조 5,379억원
<전체 CBO 발행총액(12조 4,116억원)의 93%>
·대한투자신탁 : 2건 3조 7,170억원(32.2%)
·한국투자신탁 : 1건 2조 3,078억원(20.0%)
·삼성생명투신운용 : 2건 2조 3,941억원(20.8%)
·현대투신운용 : 1건 7,550억원( 6.5%)
·기 타 : 7건 2조 3,640억원(20.5%)
-----------------------------------------
합 계 : 13건 11조 5,379억원(100%)
* 한국자산관리공사 ABS발행총액('99∼2000. 4월말) : 17건 3조 3,556억원
·국내시장 공모발행 ABS : 7건 2조 2,130억원
·해외투자자 대상 사모발행 ABS : 10건 1조 1,426억원
ㅇ 공모로 발행된 선순위 ABS사채의 신용평가등급은 대부분 매우 우량한 것으로 나타났으며 이는 후순위채 발행, 은행신용공여(credit line 설정) 등 적절한 신용보강을 통하여 발행한 데 기인한 것으로 판단됨
* 신용평가등급 AA이상 발행채권비중 : 97%
□ 향후 전망
ㅇ 최근 CBO발행의 활성화로 급성장하고 있는 ABS시장은 향후에도 새로운 유형의 CBO발행이 예상되고 금융기관, 공공법인, 기업 등 자산보유자들이 다양한 자산을 대상으로 ABS발행을 적극 추진하고 있는 것으로 알려지고 있음
ㅇ 특히, 하반기에는 예금보험공사 등의 신규 ABS발행 및 은행권의 부실채권 유동화가 본격적으로 시작되고 또한 할부채권, 카드채권 등 단기매출채권의 유동화가 활발해질 것으로 예상됨에 따라 국내 ABS시장은 지속적으로 성장·발전할 것으로 전망됨
* ABS 총 발행금액누계('99∼2000. 4. 30현재) : 총 80건 23조 9,846억원
|
1. 2000년중 ABS 발행현황
□ '98년말 자산유동화제도가 국내에 도입된 이래 '99년부터 본격적으로 발행되기 시작한 국내 ABS시장은 2000년중 급성장
ㅇ 4월말 현재 ABS 발행총액은 총 17조 2,137억원(35개사 48건)으로 금년 4개월간의 ABS발행규모가 '99년도 연간 ABS 발행총액(6조 7,709억원)의 2.5배에 달하였음
2000년중(1∼4월) ABS증권 종류별·발행방식별 발행현황 (단위 : 억원)
| 구 분
(발행회사)
| 선순위증권
| 후순위증권
| 계
| ||||||
| 공 모
| 사 모
| 소 계
| 공 모
| 사 모
| 소 계
| 공 모
| 사 모
| 계(비율)
| |
| 채 권
(40건)
| 100,879
| 1,614
| 102,753
| 53,403
| 5,876
| 59,019
| 154,282
| 7,490
| 161,772
(94.0%)
|
| 수익증권
(2건)
| 3,690
| 907
| 4,597
| -
| 958
| 958
| 3,690
| 1,865
| 5,555
(3.2%)
|
| 출자증권
(6건)
| -
| 3,857
| 3,857
| -
| 953
| 953
| -
| 4,810
| 4,810
(2.8%)
|
| 계
(48건)
| 104,569
| 6,378
| 111,207
(64.6%)
| 53,403
| 7,787
| 60,930
(35.4%)
| 157,972
(91.8%)
| 14,165
| 172,137
(100%)
|
주) 수익증권중에는 한국주택저당채권유동화회사(KoMoCo)가 MBS법(주택저당채권 유동화회사법)에 따라 발행한 MBS(주택저당증권) 3,976억원이 포함됨
□ 발행증권 종류별로는 유동화전문회사(SPC)의 회사채 형태로 발행하는 채권(ABS사채)이 16조 1,772억원으로 가장 큰 비중(94.0%)을 차지함
ㅇ 전체 ABS사채중 공모발행비중이 95.4%(15조 4,282억원)로서 사실상 ABS시장의 주류를 이루고 있으며, ABS중 가장 큰 비중을 차지하는 CBO의 경우 99.9%인 12조 3,963억원이 공모로 발행됨
- 2000년 1∼4월중 공모 ABS 사채발행액은 15조 4,282억원으로 전체 공모 회사채 발행총액(19조 267억원)의 81.1%를 차지함
· 전체 회사채발행액중 CBO(12조 3,963억)의 비중은 65.2%를 차지
· 투기등급회사채 등을 기초로 발행한 CBO(Collateralized Bond Obligations)가 12조 4,116억원으로 전체 ABS사채의 76.7%를 차지
- 즉, 금년에는 4월말 현재까지 공모 ABS사채가 공모 일반회사채 (3조 5,985억원)보다 약 4.3배정도 많이 발행됨
· '99년의 경우 공모 ABS사채 발행규모는 4조 4,447억원으로 공모 일반회사채(26조 2,667억원)의 1/6 정도에 불과했음
□ 상환형태별로는 선순위증권이 11조 1,207억원(64.6%), 후순위증권이 6조 930억원(35.4%)를 차지함
○ 후순위증권이 대부분 사모형태로 발행된 '99년도와는 달리 금년 들어서는 대부분의 후순위증권이 공모로 발행되었는데, 이는 후순위 CBO가 거의 대부분 공모로 발행되었고 기타 후순위 ABS사채의 공모발행도 활성화되고 있기 때문임
- 전체 후순위 ABS사채(5조 9,019억원)중 5조 3,403억원(90.5%)이 공모로 발행됨
2. ABS발행 급증 배경
가. 금융시장의 환경변화
□ 보유자산의 유동화 필요성 증대
ㅇ IMF이후 금융기관의 부실채권정리 및 자기자본비율 충실화, 기업의 부채비율 감축 등 재무구조개선, 부동산시장의 침체 등 급격한 국내 금융환경의 변화로 보유자산의 유동화 필요성 증대
□ 새로운 중장기 자금조달수단 필요
ㅇ IMF이후 일반회사채 발행시장이 위축되고 또 금융기관의 구조개혁 등으로 기존 금융시장으로부터의 대규모 중장기차입이 곤란해 짐에 따라 새로운 금융기법에 의한 중장기 자금조달수단 필요
나. 금융환경변화에 대한 금융기관의 적극적인 대응노력
□ '98년부터 시작된 금융구조조정 과정에서 BIS비율 및 유동성 제고, 재무구조개선, 무수익대출채권 처분 등을 위해 금융기관 및 공공법인이 ABS를 적극 활용하였고, 자산관리공사는 공적자금의 조기회수를 위해 금융기관으로부터 매입한 부실채권을 대상으로 적극적으로 ABS를 발행함
□ 최근에는 투신권의 구조조정, 채권시가평가제도 도입에 대비한 펀드의 클린화를 위해 ABS사채의 일종인 CBO의 발행이 폭발적으로 증가하였는데, 하이일드펀드 및 CBO (후순위채)펀드의 활성화도 일조를 함
다. 채권시장의 변화
□ 일반기업이 부채비율 감축계획에 따라 회사채 발행이 격감하고 투자자들이 안전성을 중시함에 따라 이러한 투자자의 수요에 부합하는 ABS가 기존의 회사채시장을 급격히 대체함
라. 자산유동화(ABS)의 효용성에 대한 시장관계자의 인식 확대
□ 자산보유자(발행자) : 재무구조 개선 및 유동성 제고, 자금조달수단의 다양화 등
ㅇ 자산보유자(발행자)는 위험자산을 매각함으로써 자기자본비율개선 및 자산건전성을 제고할 수 있는 한편, 유동성이 낮은 자산을 보유한 자산보유자들이 ABS증권 발행을 통해 유동성을 확보하고 자산의 회전율을 제고할 수 있음
· 특히 금융기관의 경우 부실채권의 조기 현금화를 통한 유동성 제고, 무수익여신의 클린화 등이 가능함
ㅇ 자산보유자(발행자)는 ABS기법을 이용한 다양한 자금조달수단을 확보할 수 있음
□ 투자자 : 다양한 투자상품 확보
ㅇ ABS는 기존의 일반회사채에 비해 상대적으로 안전하고 고수익인 선순위 ABS와 투자위험은 높으나 고수익이 가능한 후순위 ABS 및 금융시장의 갖가지 금융기법이 접목된 다양한 ABS상품을 투자자에게 제공할 수 있음
ㅇ IMF이후 일반회사채 발행이 위축된 상황하에서 일반회사채에 비해 신용등급이 우량하고 상대적으로 수익률이 높은 선순위 ABS사채가 투자자에게 새로운 투자상품으로 자리를 잡음
□ 정 부 : 구조조정 지원 및 채권시장 활성화 등
ㅇ 한국자산관리공사, 예금보험공사 등이 금융기관으로부터 인수한 다량의 부실채권과 담보부동산 등의 자산을 조기에 현금화하여 금융기관 등의 구조조정지원을 확대
ㅇ 채권시장에 다양한 종류의 투자상품을 제공함으로써 채권시장 활성화에 기여
3. 2000년중 ABS시장의 주요특징
□ CBO발행의 활성화
ㅇ 투기등급회사채 등을 기초로 발행한 CBO가 20건 12조 4,116억원으로 전체 ABS사채의 76.7%를 차지함으로써 ABS시장의 주류를 이루고 있음
CBO 발행현황(2000. 1 ∼ 4월말)
(단위 : 억원)
| 번호
| 발행일
| 회사명(유동화전문회사명)
| 구분
| 선 순 위
발행금액
| 후 순 위
발행금액
| 발행총액
|
| 1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
| 1/21
1/31
2/2
2/2
2/7
2/24
3/2
3/8
3/13
3/13
3/21
3/23
3/23
3/23
3/24
3/24
4/4
4/12
4/19
4/24
| 한빛은행 (한빛신탁제1차)
중기진흥공단 (중소기업유동화)
대한투신 (에버그린)
한국투신 (한투1차)
현대투신운용 (현대제일차유동화)
주택은행 (주은2차)
삼성생명투신운용 (드래곤)
조흥은행 (조흥신탁제1차)
국민은행 (국민신탁1차)
외환은행 (외환제2차)
대한투신 (에버그린2차)
대신투신운용 (대신)
동양오리온투신 (동양오리온)
한빛투신운용 (한빛1차)
LG투신운용 (트윈스)
- Copyrights ⓒ 디지털세정신문 & taxtimes.co.kr, 무단 전재 및 재배포 금지 -
|
